The new configuration of the world oil market

Après trois années difficiles et éprouvantes de la pandémie de Covid-19, suivies par la perturbation des échanges commerciaux due à l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie, les marchés pétroliers mondiaux sont encore en train de se réajuster. Un « remaniement sans précédent » du commerce international du pétrole et du gaz est en cours.  

Les restrictions de production imposées par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés (connus ensemble sous le nom d’Opep+) vont bientôt amortir une augmentation des approvisionnements mondiaux en pétrole, ce qui pourrait entraîner un resserrement considérable des marchés pétroliers à l’échelle mondiale. Cependant, selon l’Agence internationale de l’énergie, les pressions du marché s’atténueront over the coming years à mesure que d’autres sources combleront le vide du marché.  

Même après un an d’invasion, les niveaux d’approvisionnement en pétrole de la Russie vers l’Europe sont restés élevés. De nombreux pays occidentaux se sont unis pour freiner les approvisionnements russes, mais cela n’a pas empêché la Russie de générer d’importants revenus.

Western sanctions and price caps on Russian supplies 

Last year, the EU, the G7 countries and Australia imposed a price cap of $60 a barrel on Russian seaborne oil from 5 December, in response to Russia's invasion of Ukraine. 

According to a press release from the European Commission, the Price Cap Coalition would limit costs dus aux conditions du marché et réduirait les bénéfices pétroliers de la Russie depuis son invasion de l’Ukraine. Le plafond contribuerait également à stabiliser les coûts mondiaux de l’énergie tout en limitant les effets négatifs sur l’approvisionnement énergétique des pays les moins développés économiquement, a-t-il déclaré.  

The price caps allows Russia to export oil to third countries via G7 and EU tankers, insurance companies and financial institutions only when it is sold at $60 a barrel or less. Al Jazeera a rapporté que, étant donné que la plupart des compagnies de transport et d’assurance du monde se trouvent dans les pays du G7, le plafond rend beaucoup plus risqué pour la Russie de vendre son pétrole à un prix plus élevé. 

L’UE a mené une évaluation de deux mois avant de mettre en œuvre le plafonnement des prix, le fixant à au moins 5 % en dessous du prix moyen du marché du pétrole et des produits pétroliers russes. La coalition du G7, de l’UE et de l’Australie a fixé des prix plafonds pour le pétrole russe transporté par voie maritime à partir du 5 février 2023.  

Suite au plafonnement des prix à 60 dollars, le Royaume-Uni et ses partenaires de la coalition ont déclaré qu’ils ne fourniraient des services facilitant le transport maritime de produits pétroliers raffinés en provenance de Russie qu’à la condition que « les marchandises soient échangées à 100 dollars pour des produits de grande valeur comme le diesel et à 45 dollars pour des produits à faible valeur », valoriser des produits comme le fioul ».  

In February, the British Chancellor Jeremy Hunt said "Undermining Putin's war machine with new sanctions on his funding streams will ensure that the Russian government faces the full consequences of its unjustifiable actions." 

India and China see an opportunity in Western sanctions 

However, countries that do not apply sanctions can continue to buy Russian oil above the ceiling price without using Western services to buy, insure or transport it.  

Dmitri Peskov, Press Attaché to the Russian President, said on sanctions: "A decision [on Russia's retaliatory measures] is being prepared. One thing goes without saying. We will not accept any price caps", declared the Russian press agency Interfax . 

L’Inde a refusé de se conformer au prix de 60 dollars imposé au pétrole maritime russe. Le 7 décembre, le ministre indien des Affaires étrangères, Subrahmanyan Jaishankar, a déclaré au gouvernement que les raffineurs indiens continueraient à rechercher les meilleures options dans l’intérêt du pays. 

« Nous ne demandons pas à nos entreprises d’acheter du pétrole russe. Nous demandons à nos entreprises d’acheter du pétrole [en fonction] de la meilleure option possible. Maintenant, cela dépend de ce que le marché nous réserve. S’il vous plaît, comprenez que nous n’achetons pas seulement du pétrole d’un seul pays. Nous achetons du pétrole auprès de sources multiples, mais c’est une politique sensée d’aller là où nous obtenons la meilleure affaire dans l’intérêt du peuple indien, et c’est exactement ce que nous essayons de faire », a déclaré Jaishankar .  

L’Inde est le plus grand importateur de pétrole maritime de l’Oural, qui représente 50 % des exportations russes, et la Chine le deuxième. En mai 2023, la Chine et l’Inde ont importé des niveaux records de pétrole brut russe, facilités par des prix d’approvisionnement réduits, réduisant ainsi la demande de pétrole en provenance d’autres régions telles que le Moyen-Orient et l’Afrique. Aucun des deux pays n’ayant signé de sanctions, les prix réduits du pétrole russe au-dessus du plafond de 60 dollars le baril restaient inférieurs aux prix du pétrole de l’OPEP.  

In March, private oil refiners Hengli Petrochemical and Jiangsu Eastern Shenghong Company received imports of Russian crude. Four cargoes containing 740,000 barrels of low-sulphur crude were unloaded at Hengli's port of Dalian in the same month, and two more in April.  

Imports of Russian pipeline gas and liquefied natural gas into China have been multiplied by 2.6 and 2.4 respectively in 2022. Chinese imports have also jumped by 20 %, to 68.06 million tonnes. 

Russia's "backdoor" entry into Europe 

Faced with the sanctions imposed by Western countries, Russia has turned to neutral parties to conclude new agreements. According to Russian Deputy Prime Minister Alexander Novak, Russian oil exports to India have increased by 2,200% since the country was sanctioned.  

However, this has raised concerns about the possibility of Europe receiving Russian supplies "through the back door", via India. Reuters a rapporté en avril que les importations record de pétrole brut russe au cours de l’exercice 2022-2023 avaient aidé les raffineurs indiens à accroître leurs exportations de diesel et de carburéacteur vers l’Europe. 

Les tarifs réduits ont permis à l’Inde d’exporter des produits raffinés de manière compétitive vers l’Europe, en prenant une plus grande part de marché. Avant l’invasion de l’Ukraine, l’Europe importait en moyenne 154 000 b/j de diesel et de carburéacteur d’Inde. Depuis l’entrée en vigueur de l’interdiction des produits pétroliers dans l’UE, ce volume est passé à 200 000 b/j.  

As a result, Europe appears to have replaced Russian oil with supplies from other countries instead of reducing demand. According to Energy Monitor , the website d’Offshore Technology , certaines des nouvelles importations de l’UE could come from de la Russie, car l’augmentation des exportations de pétrole russe vers certains pays africains a coïncidé avec une augmentation des exportations de produits raffinés de ces pays.  

Dependence on Russian supplies declining; export revenues plummeting  

Since the full-scale invasion of Ukraine, sanctions have progressively put Russia under pressure in the energy sector, including price caps and the embargo on Russian seaborne oil.  

According to GlobalData, la société mère d’ Offshore Technology Focus the volume of oil transferred via Russian pipelines fell by 37% over one year in the first seven weeks of 2022. European energy costs rose by 54% in the second half of 2021, while gas prices tripled and crude oil prices reached $105 a barrel. 

« Les revenus non énergétiques de la Russie sont en bonne voie de croître comme prévu, avec la possibilité d’un léger excédent d’ici la fin de l’année, mais il y a un problème avec les revenus énergétiques », a déclaré le ministre russe des Finances Anton Siluanov en may.

Russian oil and gas revenues fell by 47% between January and June 2023 compared with the same period last year, according to GlobalData 3.38 billion rupees ($37.4 billion).  

En juin 2023, les revenus du gaz naturel ont chuté de 54 % à 125,7 milliards de roupies (1,3 milliard de dollars), tandis que le pétrole brut et les produits pétroliers ont diminué de près d’un dixième à 402,8 milliards de roupies (4,2 milliards de dollars). 

Before the invasion, the state-owned oil and gas company Gazprom was Europe's largest supplier. On 24 August 2023, the results for the second quarter of Gazprom Neft reported a 43% fall in net profits to 140.1 billion rupees ($1.5 billion). Russian companies have not disclosed many of their financial results since the invasion of Ukraine in February 2022, and Gazprom Neft did not publish its financial results last year. 

Further OPEC+ supply cuts lead to unprecedented oil demand 

Le 3 juillet, le vice-Premier ministre russe Alexandre Novak a annoncé une réduction volontaire de la production de 500 000 barils par jour afin d’augmenter les prix du pétrole.  

Le pétrole brut Brent a augmenté de 1,6 % après cette annonce, atteignant 76,6 dollars le baril, suivie par l’annonce d’une réduction volontaire de la production d’un million de barils par jour pendant un mois supplémentaire par l’Arabie saoudite.  

En juillet, l’Opep+ a encouragé une réduction de la production à 50,7 millions de barils par jour, soit une baisse de l’offre mondiale de pétrole de 910 000 b/j. Cependant, ces changements ont favorisé une augmentation de la production pétrolière hors Opep. Les prévisions de l’AIE montrent que les pays non membres de l’Opep+ would probably dominate la croissance de l’offre mondiale l’année prochaine, car « les réductions croissantes de l’offre de l’Opep+ sont entrées en collision avec l’amélioration du sentiment macroéconomique et la demande mondiale de pétrole sans précédent ».  

Slower demand for oil in the years ahead  

L’incertitude des conditions économiques mondiales, ajoutée aux décisions de l’Opep+ et à la politique de Pékin en matière d’industrie du raffinage, « jouera un rôle crucial dans l’équilibre des marchés du pétrole brut et des produits », affirme l’AIE dans son récent rapport sur le pétrole.  

The report states that global oil demand is "expected to slow" over the period 2022-2028 as a result of existing policies and progress on the energy transition. Down by 150,000 barrels per day (b/d), the new forecasts show that oil demand growth will fall to one million barrels per day.  

« La demande mondiale de pétrole atteint des niveaux records, stimulée par le fort trafic aérien en été, l’utilisation accrue de pétrole pour la production d’électricité et l’essor de l’activité pétrochimique chinoise », a déclaré l’AIE dans le rapport pétrolier d’août . 

Even if indirect dependence on oil and gas demand has not decreased as much as countries had hoped, sanctions have nevertheless pushed countries to meet certain oil and gas demands through domestic production.  

"Oil producers need to pay particular attention to the accelerating pace of change and calibrate their investment decisions to ensure an orderly transition," said Birol.